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经济日报刊文:科创板投资需要“配套”新思路

2019-07-30 13:56 来源:网络整理

  科创板股票“炒新”热情高,一是首批科创板上市企业数量有限,具备一定?#21335;?#32570;性;二是科创板企业普遍处于成长期或更早的培育期,市场对这些成长型企业寄予厚望;三是投资者仍然存在较重的投机心理。投资者应理性?#21019;?#24182;谨慎参与“炒新?#20445;?#20197;全新的投资思路迎接科创板投资考验。

  7月22日,科创板“鸣锣”开市。截至收盘,25家公司首日平均涨幅约为140%,换手率约为77%,市盈率约120倍,部分指标创出历史新高。尽管资本市场历来有“炒新”的传统,但在这一刻,市场的交易热情、投资预期、资金参与?#32570;?#25918;大。市场对科创板首批上市企业首日大涨观点不一,有人担心市场风险会跟着被放大。还有人认为,在前所未遇的新制度和新规则下,投资者参与科创板投资需要更新的思路和更新的认识。

  科创板的设立旨在面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。科创板股票“炒新”热情高,与三方面因素有关。一是首批科创板上市企业数量有限,具备一定?#21335;?#32570;性,市场给予了一定的溢价交易;二是科创板企业普遍处于成长期或更早的培育期,盈利水平及其稳定性与主板企业相比差异较大,用市盈?#25163;?#26631;来衡量这些企业的估值水平可能并不一定合适,市场对这些成长型企业寄予厚望可以理解;三是长期以来,我国股票市场是以个人投资者为主体的市场,投资者仍然存在较重的投机心理,甚至部分机构投资者?#19981;?#36319;风买入某些概念股。

  在科创板推出初期,通过市场机制作用实现价格发现需要一个过程,投机炒作看似不可避免,不过投资者仍应理性?#21019;?#24182;谨慎参与“炒新?#20445;?#20197;全新的投资思路迎接科创板投资考验。

  考验首先来自全新交易规则。设立科创板并试点注册制,已经在发行、上市、交易、退市等一系列?#26041;?#20570;好充足的准备。为防范科创板股价异常波动等风险,监管部门引入投资者适当性管理制度,避免不合格投资者跟风炒作;在连续竞价阶?#25105;?#20837;价格申报范围限制,实行市价申报保护限价,对盘中异常波动实施临时制度;公开异常交易监控标准,并将在新股上市初期加强异常交易行为监管;等等。这些新规则的设计和考虑不可谓不周全,不可谓不及?#20445;?#20294;瞬息万变的市场仍可能出现这样那样的新情况,需要投资者、中介机构、上市公司等各方逐渐磨合和?#35270;Γ?#24378;化“买者自负”“卖者有责”的思维,全新审视科创板投资。?#28909;紓?#19978;市前5个交易日不设涨跌幅限制,在上市5个交易日之后,实行20%的涨跌幅限制。同?#20445;?#23454;施“价格笼子?#20445;?#36864;市更直接、更及时。投资者要想避免“乌龙指”等“失误”情况,需要对新规则更加熟悉,合理调整和完善以往交易规则下的投资行为。

  跳出二级市场看,科创板的全新市场化定价发行机制与现有新股发行核准制有本?#26159;?#21035;,投资者还需要引入一二级市场融通的新思维,对多层次资本市场之间、不同板块间甚至不同交易所之间股票估值作出合理判?#31232;?#20174;历史经验看,上市初期涨幅过高的新股,后续往往伴随回归基本面的过程。随着注册制的?#24179;?#21518;续将有更多新经济企业到科创板上市。投资者不妨风物长宜放眼量,理性?#21019;?#31185;创板估值的不确定性,合理分析一级市场定价难题以及股票挂牌后二级市场的资金博弈,做到对风险的尽早和全面防控。

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